INTRODUCCION A LAS FINANZAS CORPORATIVAS
Preguntas Conceptuales
1.1 ¿QUÉ SON LAS FINANZAS CORPORATIVAS?
1. ¿Cuáles son las tres preguntas básicas de las finanzas corporativas?
RESPUESTA
Partiendo del modelo de balance general de la empresa, las finanzas pueden concebirse como el estudio de las tres preguntas básicas de las finanzas corporativas que son las siguientes:
a) ¿En qué activos a largo plazo debería invertir la empresa?
b) ¿Cómo puede la empresa obtener efectivo para los gastos de capital requeridos?
c) ¿Cómo debería de administrarse en el corto plazo el flujo de efectivo de operación?
2. Describa la estructura del capital
RESPUESTA
· El tamaño de la empresa dependerá de la calidad de las decisiones de inversión.
· La empresa puede entonces determinar su estructura óptima de capital.
· Las decisiones de inversión pueden tomarse de modo independiente de las decisiones originales de inversión.
· Las decisiones de emitir deuda capital afecta la forma en que se distribuye el capital.
Ejemplo
Dos modelos de pay de la empresa
Estructura de capital I Estructura de capital II
V = B + S
Donde:
V = Valor de la empresa
B = Valor de la Duda
S = Valor del capital.
3. ¿Cómo se crea el valor?
RESPUESTA
· La empresa debe intentar comprar activos que generen un nivel de efectivo superior a su costo
· La empresa debe tratar de vender obligaciones, valores y otros instrumentos financieros que generen un nivel de efectivo superior a su costo.
· Por lo tanto la empresa debe generar más flujo de efectivo del que utiliza.
4. Enumere las tres razones por las cuales es difícil crear valor
RESPUESTA
a) Identificación de los flujos de efectivo
b) Periodicidad de los flujos de efectivo
c) Riesgo de los flujos de efectivo
1.2 LOS INSTRUMENTOS CORPORATIVOS COMO DERECHOS CONTINGENTES SOBRE EL VALOR TOTAL DE LA EMPRESA.
1. ¿Qué es un derecho contingente?
RESPUESTA
Es un instrumento de deuda y de capital contable que emite una empresa, obteniendo de esta manera su valor a partir del valor total de la empresa misma.
2. Describa el capital y la deuda como derechos contingentes
RESPUESTA
· Capital como derecho contingente; es cuando el valor de la empresa es menor que la cantidad prometida a los tenedores de la deuda, los accionistas no reciben nada y aquellos reciben el valor de la empresa.
· Deuda como derecho contingente; cuando el valor de la empresa excede la cantidad prometida a los tenedores de la deuda, los accionistas reciben la parte residual del valor de la empresa tras restar la cantidad que se prometió a los tenedores.
1.3 EMPRESA CORPORATIVA
1. Defina los conceptos de persona física, sociedad y corporación
RESPUESTA
· Persona física; es simplemente un negocio de propiedad de una sola persona, en la cual:
- Todas las utilidades del negocio se gravan como ingresos personales
- Tiene responsabilidad ilimitada por las deudas y obligaciones.
- La vida de la persona física esta limitada a la de su único propietario
- Los fondos de capital están limitados a la riqueza personal del mismo
- Sociedad general: cada socio es responsable de la deuda de la sociedad
- Sociedad limitada: se requiere que al menos uno de los socios sea socio general y los socios de responsabilidad limitaba no deberían participar en la administración del negocio
2. ¿Cuáles son las ventajas de la forma corporativa de organización empresarial?
RESPUESTA
- La responsabilidad limitada, las deudas solo pueden afectar el la cantidad invertida en las acciones de capital
- La facilidad de transferencia de la propiedad, es decir no existe límite para la transferencia de acciones, y
- La sucesión perpetua, es decir tiene una vida ilimitada, ya que le proporciona una mayor capacidad para obtener efectivo.
1.4 METAS DE LA EMPRESA COORPORATIVA
1. ¿Cuáles son los dos tipos de costos de agencia?
RESPUESTA
a) Costos de control o inspección de los accionistas
b) Costos de implantar mecanismos de control como el incentivo que se paga a los gerentes.
2. ¿De qué manera se encuentran vinculados los administradores a los intereses de los accionistas?
RESPUESTA
Se encuentran vinculados a través del contrato referente al capital accionario, en el que los accionistas motivan a los administradores a través de incentivos apropiados para luego poder controlar sus acciones. Esto ocasiona gastos a los accionistas que son denominados costos de agencia.
3. ¿Puede mencionar algunas metas administrativas?
RESPUESTA
La principal meta administrativa es la maximización de la riqueza de la corporativa que se encuentra asociado al crecimiento corporativo y de las empresas, lo cual proporciona fondos para el desarrollo de la corporativa.
4. ¿Cuál es el enfoque del conjunto de contratos?
RESPUESTA
El enfoque del conjunto de contratos es contemplar acuerdos, tales como las compensaciones a las que los administrativos estarán incentivados para perseguir las metas de los accionistas.
1.5 MERCADOS FINANCIEROS
1. Establezca la diferencia entre mercados de dinero y de capital
Mercado de dinero
Circulan instrumentos que asumen la forma de deuda y deben liquidarse en el corto plazo (menos de un año)
a) Mercado de títulos
- Certificados de depósito
- Pagarés del tesoro
- Pagarés de la empresa
- Letras de cambio en general
b) Mercado Interbancario de C.P
- Necesidades de tesorería requeridas
Mercado de capital
Circulan instrumentos que asumen la forma de deuda y deben liquidarse en el largo plazo (más de un año)
a) Mercado de Valores
- Mercado primario
- Mercado secundario
b) Mercado interbancario
- Préstamos de entidades financieras
- Créditos sindicados
Operaciones Leasing
- Crédito hipotecario
2. ¿Qué quiere decir inscribirse?
RESPUESTA
Es presentar una solicitud de registro para quedar registrado en al NYSE satisfaciendo ciertos requisitos mínimos exigidos.
3. ¿Cuál es la diferencia entre un mercado primario y uno secundario?
RESPUESTA
En el mercado primario se encuentran aquellos que venden valores por primera vez, siendo en dos tipos: que incluyen instrumentos de capital y de deuda, las colocaciones públicas y colocaciones privadas.
En el mercado secundario se encuentran aquellos que venden valores después de haber colocado instrumentos de deudas y de capital, siendo en dos tipos: e l mercado de subastas y el de operadores.
CAPITULO II
ESTADOS FINANCIEROS Y FLUJO DE EFECTIVO
PREGUNTAS CONCEPTUALES
2.1 BALANCE GENERAL
1. ¿Cuál es la ecuación del balance general?
RESPUESTA
La ecuación del balance general es la siguiente:
Activo = Pasivo + Capital Contable
2. ¿Cuáles son los tres aspectos que deben tenerse presentes cuando se analiza el balance general?
RESPUESTA
Los tres aspectos que deben tenerse presentes cuando se analiza el balance general son:
- La liquidez contable
- Las deudas contra el capital
- El valor contra el costo
1.2 ESTADO DE RESULTADOS
1.¿Cuál es la ecuación del estado de resultados?
RESPUESTA
La ecuación del estado de resultados es la siguiente:
Ingresos – Gastos = Beneficios
2.¿Cuáles son las tres consideraciones que deben tenerse en mente cuando se estudia el estado de resultados
RESPUESTA
- Principios de contabilidad generalmente aceptados
- Las partidas virtuales
- El tiempo y los costos
3.¿Cuáles son los gastos virtuales?
RESPUESTA
- La depreciación y
- Los impuestos a cuenta y diferidos
2.3 CAPITAL DE TRABAJO NETO
1. ¿Qué es el capital de trabajo neto?
RESPUESTA
Es la diferencia entre el activo circulante del Pasivo Circulante, así:
Capital de trabajo neto = Activo circulante – Pasivo Circulante
2. ¿Qué es el cambio en el capital de trabajo neto?
RESPUESTA
Es la diferencia entre el capital de trabajo neto de diferentes precios que pueden ser distintos en precio, producto o tiempo.
2.4 FLUJO DE EFECTIVO FINANCIERO
1. ¿Cómo difiere el flujo de efectivo de los cambios en el capital de trabajo neto?
RESPUESTA
El cambio neto en los activos es igual a las ventas menos las adquisiciones, es decir las adquisiciones difieren de las ventas, y el resultado es el flujo de efectivo que se usa para los gastos de capital.
2. ¿Cuál es la diferencia entre el flujo de efectivo operativo y el flujo de efectivo total de la empresa?
RESPUESTA
El flujo de efectivo operativo son las utilidades antes de intereses y depreciación menos los impuestos. Y mide el efectivo generado sin contar los gastos de capital y debe ser generalmente positivo
El flujo de efectivo total incluye ciertos ajustes por gastos de capital, así como las adiciones al capital de trabajo neto y con frecuencia es negativo.
2.5 ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO
1. ¿En qué se diferencia el estado de flujo de efectivo de la tabla 2.4 del flujo de efectivo de la empresa que se muestra en la tabla 2.3?
RESPUESTA
El flujo de efectivo de la empresa que se muestra en la tabla 2.3 sólo refleja el flujo operativo de la empresa por lo que seria un flujo de efectivo financiero.
En tanto que el estado de flujo de efectivo de la tabla 2.4 cuenta con el flujo de efectivo total.
CAPITULO III
PLANEACION FINANCIERA Y CRECIMIENTO
3.1 Que es la plantación financiera
1. ¿Cuáles son las dimensiones del proceso de planeación financiera?
RESPUESTA
-Un marco temporal → establecer un marco en el que se analizara o realizará el proyecto como en el largo plazo.
- un nivel de agregación → Un análisis de presupuesto de capital de los proyectos de una empresa. Deben ser tratados como un solo proyecto.
2. ¿Por qué las empresas deben diseñar planes financieros?
RESPUESTA
Este proceso ayuda a la empresa a no retroceder en el futuro es decir con directrices para el cambio de la empresa y sus componentes para su crecimiento como: identificación de las metas financieras y las diferencias entre dichas metas y el estado financiero actual y un reporte de las acciones para analizar sus metas.
3.2 Un modelo de planeación financiera: los ingredientes
1. ¿Cuándo estarían en conflicto las metas de crecimiento y la maximización del valor, y cuándo estarían alienadas?
RESPUESTA
Cuando se hacen los pronósticos de crecimiento una parte específica de la planeación financiera y no como algo que sería una misión es decir el crecimiento como una parte intermedia para maximizar el valor de las acciones de los inversionistas (meta central de la administración).
2. ¿Cuáles son los factores determinantes del crecimiento?
RESPUESTA
· Vender nuevas acciones de capital.
· Aumentar su dependencia de las deudas.
· Reducir su razón de liquidación de dividendos.
· Aumentar su margen de utilidades.
· Disminuir su razón de requerimiento de activos.
3.5 Algunas advertencias sobre los modelos de plantación financiera.
Preguntas:
3.5 MBI Company no desea crecer; su administración financiera considera que no tiene proyectos cuyo VPN sea positivo. Las características financieras operativas de la empresa son las siguientes:
Margen de Utilidad = 10% (p)
Razón de deuda a capital = 150%(T)
Razón de deuda a capital = 100%(L)
Razón de pago de dividendos = 50%(d)
RESPUESTA
a) Calcule la tasa de crecimiento sostenible de MBI Company.
Tasa de crecimiento sostenible
Debe liquidar o pagar todos sus dividendos en este caso es decir (d=100%) en este caso no habría crecimiento.
3.7 suponga que su empresa contrató recientemente a una egresada de la maestría en negocios. Ella insiste en que la empresa ha calculado incorrectamente la tasa de crecimiento sostenible. La empresa hizo su cálculo usando la siguiente promedio.
Tasa de crecimiento sostenible
d=Razón de liquidación de dividendos
L=Razón deuda-capital
T=Razón de los activos totales a ventas
Su nueva empleada afirma que la formula correcta es RSC x (1-d), donde RSC es la utilidad neta dividida entre el valor neto y d son los dividendos divididos entre la utilidad neta. ¿Su empleada tiene razón?
RESPUESTA
Tasa de crecimiento sostenible
CAPITULO IV
VALOR PRESENTE NETO
4.1 Caso de un periodo.
1. Defina los conceptos de valor futuro y valor presente
RESPUESTA
El valor presente; valor o cantidad de efectivo en el momento presente de los flujos de efectivo descontados a una o mas tasas de interés y de distintos periodos del futuro.
Valor futuro; valor o cantidad de dinero en un momento futuro llevado a cierta tasa de interés.
2. ¿Cómo se utiliza el VPN en la toma de decisiones de inversión?
RESPUESTA
VPN = - costo + valor presente
Se analiza en el tiempo i.e., en el tiempo cero restándole el costo del valor presente de los flujos de efectivo o ingresos, obtenemos el VPN.
VPN ≥ 0 : Se acepta el proyecto (ingresos mayores a los costos)
VPN < align="center">
Donde:
Ct = Flujo de efectivos
r = Tasa de interés o descuento
t = Tiempo o número periodos
4.3 Periodos de composición.
1. ¿Qué es una tasa de interés anual establecida?
RESPUESTA
Es una tasa de interés estipulada sin considerar procesos de composición, y el periodo es de un año.
Se pude descomponer en diversos intervalos de composición inferiores a un año.
2. ¿Qué es un tasa de interés anual efectiva?
RESPUESTA
Es la tasa de interés sin intervalos de composición (semestral, mensual y diaria).
r : Tasa de interés
3. ¿Cuál es la relación que existe entre la tasa de interés anual establecida y la tasa de interés anual efectiva?
RESPUESTA
La relación más importante esta en que la TIAEF es igual a la TIAE son iguales con el mismo intervalo de composición
RESPUESTA
Es decir que tenga una composición del tiempo infinito que en cada instante gane intereses hasta en la milésima de segundo.
4.4 Simplificaciones.
1. ¿Cuáles son las fórmulas de las perpetuidades, de las perpetuidades crecientes, de anualidades y de las anualidades crecientes?
RESPUESTA
Fórmulas de Valor Presente:
De una perpetuidad VP = C/r
De una perpetuidad creciente
Donde:
G: Tasa de crecimiento por periodo
R: Tasa de interés
C1: Pago al final del primer periodo o anualidad
C: Valor corriente de pagos iguales
T: Tiempo o periodo
2. ¿Cuáles son los tres importantes aspectos relacionados con la fórmula de las perpetuidades?
RESPUESTA
El Numerador: flujo de efectivo de lo periodos posteriores al primero.
Tasa de interés y la tasa de crecimiento: Debe cumplir que la tasa de interés mayor que el crecimiento para que ganemos en el tiempo.
El supuesto de periodicidad: Flujos de efectivo periódicos y regulares y descuentos en el tiempo.
3. ¿Cuáles son los cuatro trucos relacionados con las anualidades?
RESPUESTA
· Una anualidad atrasada.
· Una anualidad anticipada o inmediata.
· La anualidad irregular.
· La igualación del valor presente de dos anualidades.
4.5 ¿Cuanto vale una empresa?
Problemas:
4.2 calcule el valor presente neto de los siguientes flujos de efectivo descontados a una tasa de 10%
a) $1000 se recibirán después de 7 años contados a partir de hoy.
RESPUESTA
VP de una perpetuidad= anualidad a perpetuidad/tasa de interés
VP al año 6= 1000/0.1
VP= (VP al año 6)/1.1^ 6
VP = 9090.9
b) $ 2000 que se recibirán después de un año contado a partir de hoy.
RESPUESTA
VP de una perpetuidad= anualidad a perpetuidad/tasa de interés
VP= 2000/0.1
VP= 1818
c) $ 500 que se recibirán después de 8 años contados a partir de hoy.
RESPUESTA
VP de una perpetuidad= anualidad a perpetuidad/tasa de interés
VP= (500/0.1)(1/1.1 ^7)
VP= 2565.79
4.3 ¿Preferiría usted recibir $ 1000 el día de hoy o $ 2000 dentro de 10años si la tasa de descuento es de 8%?
Primera opción $ 1000
Segunda opción $ 936.38
Tenemos que hallar el valor presente de $ 2000 para comparar entonces:
VP= 2000/(1+0.08)=926.38
Es preferible recibir hoy los $ 1000
CAPITULO V
VALUACION DE BONOS Y ACCIONES
Preguntas Conceptuales
5.2. CÓMO VALUAR BONOS
1. Defina los bonos de descuento puro, los bonos con cupón constante y los bonos consols.
RESPUESTA
a) Bonos de descuento puro: Son bonos que ofrecen un solo pago, es decir no ofrecen cupones, solo se paga al final del periodo, también se de denomina Bonos de cupón cero o bala. Y el valor que se recibe al final del periodo se le denomina Valor Nominal.
b) Bonos con cupón constante: Estos bonos pagan un cupón constante, es decir que hacen pagos intermedios regulares a los cuales se les denomina cupón. El valor nominal también se paga al final del periodo y también recibe el nombre de principal
c) Bonos consols: Son bonos que carecen de fecha de vencimiento y pagan un cupón constante a perpetuidad.
2. Compare la tasa de interés establecida y la tasa de interés anual efectiva de los bonos que pagan un interés semestral
RESPUESTA
Tasa de interés establecida adquiere sentido sólo si se proporciona intervalo de composición. TIAE =10% semestral, entonces su valor futuro en un año será:
VF = 1+ 0.10 = 1.10
Finalmente decimos que la TIAE será mucho mayor en cuanto se capitalice mayor número de veces, así: si la TIAE tiene un intervalo de 4 meses entonces su valor futuro en un año será:
RESPUESTA
1. ¿Qué relación hay entre las tasas de interés y el precio de los bonos?
La relación hay entre las tasas de interés y el precio de los bonos es NEGATIVA, es decir, a mayor tasa de interés menor será el precio del bono.
RESPUESTA
- También se le conoce como Rendimiento del Bono y Se calcula resolviendo la siguiente fórmula.
PB: Precio del Bono
C: Cupón
VN: Valor nominal
N: Tiempo
Y: Tasa de descuento o también denominado RENDIMIENTO DEL BONO
5.8 RAZÓN PRECIO-UTILIDAD
1. ¿Cuáles son los factores que determinan la razón precio/utilidad de una empresa?
RESPUESTA
La razón precio/utilidad de una empresa está determinado por:
- El valor presente neto de las oportunidades de crecimiento
- Las utilidades por acción y
- La tasa de descuento sobre las acciones de la empresa. Así
1. ¿Cuál es precio de cierre de Gateways, Inc?
RESPUESTA
- El precio de cierre para Gateways, Inc es de 4462, es decir es cuarenta y cuatro con sesenta y dos decimal.
2. ¿Cuál es la razón precio/utilidades de Gateways, Inc?
RESPUESTA
La razón precio/utilidades de Gateways, Inc es de 31, es decir que Gateways, Inc “se vende a 31 veces las utilidades”
3. ¿Cuál es el dividendo anual de General Motors?
RESPUESTA
El dividendo anual de General Motors es de $ 2.00.
PREGUNTAS Y PROBLEMAS
1. ¿Cuál es el valor presente de un bono de descuento puro a 10 años que paga $1000 al vencimiento y que ha sido valuado para redituar las siguientes tasas:
RESPUESTA
a. 5%
a. 10%
a. 15%
El valor presente de un bono de descuento puro a 10 años que paga $1000 al vencimiento y que ha sido valuado para redituar una tasa de 15% es de 247.19 dólares
4. La empresa jays Trucking INC. Ha emitido un bono a 20 años a 8%, que paga intereses semestralmente y que tiene un valor nominal de $1000. si el rendimiento del bono es de 10% (TEA). ¿Cuál será el precio de este bono?
RESPUESTA
El precio del bono A cuando la tasa de interés de mercado relevante es de 10% es de 1000 dólares.
El precio del bono B cuando la tasa de interés de mercado relevante es de 10% es de 1000 dólares.
a. La tasa aumenta a 12%
El precio del bono A cuando la tasa de interés de mercado relevante se incrementa de 10% a 12% es de 10 393.24dólares.
a. La tasa disminuye a 8%
El precio del bono B cuando la tasa de interés de mercado relevante disminuye a 8% es de 2 829.93 dólares.
10. Hex Corp Inc. Tiene 2 tipos diferentes de bonos actualmente en circulación. El bono A tiene un VN de $40000 y vence dentro de 20 años; no hará pagos durante los primeros 6 años, luego pagará $2000 semestralmente a lo largo de 8 años subsecuentes, y por último pagará $2500 semestrales a lo largo de 6 años subsecuentes. El bono B tiene VN de $40000 y vencimiento a 20 años; no hace pago de cupones. Si la tasa requerida de rendimiento es de 12%, compuesta semestralmente,
RESPUESTA
a. ¿Cuál será el precio actual de bono A?
El precio actual de bono A es de 10 235.21 dólares.
a. ¿y el del bono B?
El precio actual de bono B es de 429.87 dólares.
13. Una cierta acción común pagaba ayer un dividendo de $2. Se espera que el dividendo crezca a una tasa anual de 8% durante los 3 siguientes años; posteriormente crecerá 4% anual a perpetuidad. La tasa de descuento apropiada es de 12%. ¿Cuál es el precio de esta acción?
RESPUESTA
19. Las reservas minerales de Calamita Mining Company se están agotando, mientras los costos de recuperación de una cantidad declinante de minerales aumenta cada año. Como resultado de ello las utilidades de la empresa disminuyen a una tasa de 10% por año. Si el dividendo por acción que esta a punto de ser pagado es de $5 y si la tasa de rendimiento requerida es 14%. ¿Cuál será el valor de las acciones de la empresa? Suponga que el pago de dividendos se basa en un porcentaje fijo de las utilidades de la empresa.
RESPUESTA
El valor de las acciones de la empresa por unidad es decir cada acción tiene un valor actual de 20.83 dólares.
22. Con el objeto de recuperar sus propias acciones, Pennzoil CO. Decidió suspender el pago de sus dividendos por los siguientes 2 años, reanudará sus pagos en efectivo anuales de $2.00 por acción del tercero al cuarto año a partir de hoy, y se espera que después Pennzoil aumente sus pagos de los dividendos a una tasa de crecimiento anual de 6% por siempre. La tasa de rendimiento requerida para e capital de Pennzoil es de 16%. ¿Cuál será el precio actual de las acciones de Pennzoil de acuerdo con el modelo de dividendos descontado?
RESPUESTA
25. La semana pasada el periódico reportó que Bradley Enterprises ganó 20 millones de dólares. El reporte también afirmó que el rendimiento de la empresa sobre el capital contable es de 14% bradley retiene 60% de sus utilidades.
RESPUESTA
a) ¿Cuál es la tasa de crecimiento de las utilidades de la empresa?
G = 0.6 * 0.14 = 0.084
G = 8.4%
La tasa de crecimiento de las utilidades de la empresa es de 8.4%
b) ¿Cuáles serán las utilidades del año próximo?
28. Rite Bite Enterprises vende palillos de dientes. El año pasado los ingresos brutos fueron de 3 millones de dólares, mientras los costos totales ascendieron a 1.5 millones de dólares. Rite Bite tiene un millón de acciones en circulación, se espera que los ingresos brutos y los costos crezcan 5% por año. Rite Bite no paga ingresos sobre impuestos sobre ingresos y todas las utilidades se pagan como dividendos.
RESPUESTA
a. Si la tasa de descuento apropiada es de 15% y los flujos de efectivo se reciben al final del año. ¿Cuál será el precio por acción de capital de Rite Bite?
Siendo el precio por acción de , y el precio total de todas las acciones de Rite Bite Enterprises asciende a 13 043 478.26 dólares.
CAPITULO VI
ALGUNAS REGLAS DE INVERSIÓN ALTERNATIVAS
1. ¿Cuál es la regla del valor presente neto?
RESPUESTA
Si: VPN≥0, Se acepta el proyecto
VPN<0, style="font-weight: bold; font-style: italic;">
2. ¿Por qué esta regla conduce a buenas decisiones de inversión?
RESPUESTA
Al comparar alternativas nosotros podemos averiguar cual es el proyecto que tiene un VPN mayor y lógicamente mayor acero.
Entonces:
- Aceptar los proyectos con un VPN positivo que beneficia a los accionistas.
- El valor de la empresa disminuye a medida que aumenta el VPN del proyecto a una determinada tasa de interés y riesgos.
6.2 Regla del periodo de recuperación
1. Enliste los problemas del método del periodo de recuperación
RESPUESTA
- Periodicidad de los flujos de efecto dentro del periodo de recuperación.
- Pagos después de recuperación.
- Estándar arbitrario del periodo de recuperación.
2. ¿Cuáles son algunas ventajas?
RESPUESTA
Tiene como características deseables en el control administrativo.
Para pequeñas empresas un propietario privado y buenas perspectivas de crecimiento pero con acceso limitado a los mercados de capitales, pues facilita su posibilidad de reinversión.
6.3 El método del periodo de recuperación descontado
1. ¿Cuáles son los tres pasos para calcular el RCP?
RESPUESTA
- Determinación de la utilidad promedio.
- Determinación de la utilidad neta promedio (descontados de impuestos y depreciación).
- Determinación del RCP (relación entre utilidad neta e inversión promedio).
2. ¿Cuáles son algunas fallas de este método?
RESPUESTA
- RCP al no usar las materias primas correctas pues usa la utilidad neta y el valor en libros de la inversión ambos provienen de libros contables siendo estos arbitrarios.
- RCP no toma en cuenta la periodicidad.
- RCP no ofrece sobre cual debe ser la tasa de rendimiento esperado.
6.5 Tasa interna de retorno
1. ¿Cómo se calcula la TIR en un proyecto?
RESPUESTA
- Se calcula el VPN igualando a cero es decir los flujos de efectivo descontados de la TIR tienen que ser igual a cero. VPN= 0=-P+A/(1+TIR) Donde: P: Principal A: Flujo de efectivo o anualidad De acuerdo a esta ecuación se compara con la tasa mínima atractiva de retorno (TAMAR) utilizada. Si: TIR <> TAMAR : se rechaza el proyecto
6.6 Problemas en el enfoque de
RESPUESTA
Los proyectos independientes no dependen de la aceptación o rechazo de otras y los proyectos mutuamente excluyentes si, o se puede aceptar uno de ellos o se rechazan ambos.
2. Mencione dos problemas del método de la TIR que sean aplicables
RESPUESTA
Problema 1 Inversión o financiamiento
Problema 2 tasas de rendimiento múltiple
3. ¿Que es la TIRM?
RESPUESTA
Es la TIR modificada i.e. es la TIR múltiple con la combinación de flujos de efectivo hasta que hagan un cambio de signo.
4. Mencione otros dos problemas que se presentan sólo en los Proyectos mutuamente excluyentes
RESPUESTA
- El problema de la escala ( la TIR omite aspectos de escala)
- El problema de la periodicidad
6.7 Indice de rentabilidad
Problemas:
6.2 Suponga que Peach Paving, Inc., invierte hoy un millón en un nuevo proyecto de construcción que generará flujos de efectivo anuales de $ 150000ª perpetuidad. La tasa de descuento anual apropiada pera el proyecto es de 10%
RESPUESTA
a) ¿Cuál es su periodo de recuperación? si la compañía desea tener un periodo de recuperación de 10 años ¿deberá aceptar este proyecto?
Solución:
Inversión = -1000000
Flujos de Efectivo anuales = 150000
Tasa de interés = 10%
→ 150000*7=1050000
El periodo de recuperación se realiza en 7 años
Por lo tanto se acepta el proyecto
b) ¿Cuál será su periodo de recuperación descontado para el proyecto?
c) ¿Cuál es su VPN?
Debido a que es a perpetuidad.
Entonces:
6.3 Si la empresa piensa comprar una maquina con las siguientes cuentas anuales de inversiones a valores en libros a fin de año:
La maquina genera, en promedio $ 4500 anuales en utilidades netas adicionales.
a) ¿Cuál será Rendimiento Contable Promedio de esta Máquina?
Inversión promedio = (16000+12000+8000+4000+0)/5
=8000
Utilidad neta promedio =4500
Rendimiento contable promedio = 4500/8000
= 56.25%
b) ¿Cuáles son las tres fallas inherentes a esta regla de decisión?
La RCP:
No usa las materias primas correctas sino usa: utilidad neta, valores en libros de la inversión (ambos libros contables).
No toma en cuenta la periodicidad.
No ofrece ninguna guía de cual debe ser la tasa de rendimiento esperada necesitan para el periodo de recuperación una fecha arbitraria.
No hay comentarios:
Publicar un comentario